I Prezzi del Rame Continuano a Guadagnare Slancio
Il rame mantiene una tendenza ascendente, con i prezzi alla London Metal Exchange (LME) che hanno raggiunto i $9,331 per tonnellata. Il rally è supportato dal rafforzamento della domanda industriale, dai vincoli sull’offerta e dal crescente interesse degli investitori. L’attività industriale negli Stati Uniti è tornata in espansione, rafforzando ulteriormente il sentiment positivo per i metalli di base.
Il Recupero della Domanda Post-Festività in Cina in Primo Piano
I prezzi del rame stanno inoltre beneficiando delle aspettative di una ripresa della domanda in Cina dopo il Capodanno Lunare. Gli investitori monitorano da vicino l’attività manifatturiera che riprende, con segnali che indicano un rifornimento degli stock nelle prossime settimane. Il premium Yangshan si è stabilizzato a $68 per tonnellata, segnalando che la domanda di rame in Cina si è normalizzata dopo un 2024 problematico.
L’Attività Manifatturiera Statunitense Riprende
A supporto di questo quadro, dati recenti mostrano che il settore manifatturiero degli Stati Uniti ha raggiunto una fase di espansione. L’indice ISM per il manifatturiero a gennaio è salito a 50.9 — la prima lettura superiore a 50 in oltre due anni — indicando una ripresa modesta ma significativa della produzione industriale domestica.
Le Tariffe USA Creano una Storica Discrepanza nei Prezzi
L’incertezza riguardo a possibili tariffe sulle importazioni di rame negli Stati Uniti ha creato una storica discrepanza nei prezzi tra i contratti sul rame di Comex e quelli della LME. Il rame Comex viene ora scambiato con un premio di oltre $800 per tonnellata rispetto ai prezzi della LME, raggiungendo $9,841 per tonnellata a New York contro $9,290 per tonnellata a Londra.
Questo divario si è ulteriormente ampliato in risposta alle minacce tariffarie di Trump, che includono:
- Possibili imposte uniformi su tutte le importazioni da ogni paese
- Tariffe specifiche sul rame importato per incentivare la produzione interna
- Restrizioni mirate sulle importazioni di rame da Canada e Messico
Queste incertezze nella politica commerciale hanno aumentato la volatilità del mercato e le dislocazioni dei prezzi, con i future sul rame negli Stati Uniti che registrano un netto premio rispetto ai benchmark globali. I trader devono fare i conti con il rischio che le spedizioni arrivino dopo l’implementazione delle tariffe, complicando ulteriormente i flussi di approvvigionamento.
Obiettivo di Prezzo a 12 Mesi: $1,200
I dirigenti del settore mantengono un target di $1,200 per tonnellata nei prossimi 12 mesi, riflettendo solidi fondamentali della domanda e dinamiche di offerta in restringimento.
Scorte di Rame ai Minimi, Persistono i Vincoli sull’Offerta
Le scorte di rame a Shanghai sono tornate a livelli minimi, rafforzando un outlook di mercato rialzista. Nel frattempo, le preoccupazioni a lungo termine sull’offerta rimangono irrisolte, poiché le nuove approvazioni minerarie sono inferiori ai livelli necessari per compensare tassi di esaurimento del 1,5%-2% annuo. Bloomberg Intelligence stima che, senza investimenti minerari per circa $400 miliardi, la produzione di rame non riuscirà a soddisfare la domanda entro il 2028-2029, con il potenziale di spingere i prezzi oltre i $10,000 per tonnellata.
Correlazione Rame-Treasury: Una Copertura per i Portafogli Obbligazionari
La correlazione storica tra i prezzi del rame e il rendimento dei Treasury USA a 5 anni sembra essersi ristabilita, suggerendo che il rame potrebbe fungere da copertura per i portafogli obbligazionari. In un contesto di rendimenti in aumento, il ruolo del rame potrebbe offrire agli investitori benefici aggiuntivi in termini di diversificazione.
Considerazioni Strategiche
- I rischi tariffari USA stanno distorcendo i prezzi di mercato, creando incertezza nei flussi commerciali globali del rame.
- Il recupero della domanda in Cina post-festività e le misure di stimolo saranno fattori chiave per l’andamento dei prezzi.
- I rischi relativi all’offerta persistono, con l’avvicinarsi di un deficit a lungo termine a meno che non accelerino i nuovi investimenti minerari.
- La correlazione del rame con i Treasury lo rende una copertura attraente per portafogli fortemente orientati alle obbligazioni.
I pesi in portafoglio necessitate di un’attenda analisi della volatilità e della distribuzione dei ritorni in modo da massimizzare il contributo alla performance
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Cordiali saluti,
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Federico Polese
Proprietà di: Simplify Partners SA
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