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Questo aggiornamento rivisita la nostra precedente analisi del mercato del rame, integrando i cambiamenti osservati nelle correlazioni finanziarie e nei mercati dei futures. Il recente cambiamento nella correlazione a 6 mesi tra S&P 500 e i futures sui Treasury a 10 anni, insieme al forte contango nei futures sul rame, segnala potenziali sfide per l’implementazione della strategia. Sebbene rimaniamo ottimisti sul potenziale a lungo termine del rame, questi sviluppi richiedono un approccio più sfumato nella gestione della nostra esposizione.
Link: È il momento di puntare sul rame (con la strategia dei piccoli passi)
Cambiamento di Correlazione: Potenziale Cambio di Regime
La correlazione a 6 mesi tra S&P 500 e i futures sui Treasury a 10 anni è passata da negativa a positiva per la prima volta in 15 anni, suggerendo la possibilità di un cambio di regime. Storicamente, il rame e il petrolio greggio hanno prosperato in contesti di forte crescita nominale o di strozzature nell’offerta. Sebbene stiano emergendo dubbi sulla crescita economica, sono evidenti strozzature nella catena di approvvigionamento (vedi la nostra newsletter dedicata alla fornitura di petrolio africano: La crisi petrolio africano frena la crescita europea ), sia a causa di una recessione imminente e/o del potenziale per un’inversione della politica della Federal Reserve, indicando che le materie prime come il rame potrebbero affrontare delle difficoltà.
Contango nel Rame
Il contango sul rame rappresenta una sfida significativa per l’investimento pratico. Il contango, in cui i prezzi futuri sono più alti dei prezzi spot, può erodere i rendimenti per gli investitori che detengono contratti futures. Questa condizione suggerisce che il rinnovo dei contratti futures potrebbe portare a risultati d’investimento sfavorevoli, in particolare mentre il mercato si adatta alle nuove realtà macroeconomiche.
Posizionamento Strategico
Alla luce di questi sviluppi, sebbene manteniamo una visione costruttiva a lungo termine sul rame (vedi la nostra precedente newsletter: È il momento di puntare sul rame (con la strategia dei piccoli passi) ), la nostra strategia deve adattarsi all’attuale contesto. Continueremo a monitorare da vicino gli indicatori macroeconomici e ad adattare le nostre posizioni secondo necessità.
Grafico della Curva dei Futures
Bloomberg Metals Price Forecast
Cordiali saluti,
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Federico Polese
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